开源证券:力量钻石2022H1业绩预告持续高增,募投达产拉动产量增长     DATE: 2022-12-08 03:36:35

       力量钻石(301071.SZ):2022H1业绩预告持续高增,募投达产拉动产量增长——公司信息更新报告-20220706

  1、2022H1业绩预告持续高增,募投达产拉动产量增长,继续维持“买入”评级

  公司发布2022H1业绩预告,归母净利润预告区间为2.26-2.37亿元,同增108.8%-118.98%,扣非净利润预告区间为2.2-2.3亿元,同增109%-118.5%,单2022Q2看预计归母净利润为1.24-1.35亿元,同增85.1%-101.5%。业绩高增主要系高毛利的培育钻石销售占比明显提升,同时募投项目基本达产释放产量。公司享受行业β的同时具有快速快产、工艺提升的α属性,我们上调盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为4.9/7.4/10.0亿元(原值为4.4/6.6/9.5亿元),对应EPS为4.1/6.1/8.3元,当前股价对应PE为39.3/26.2/19.3倍,维持“买入”评级。

  2、2022H1募投项目基本达产拉动培育钻产量增长,扩产能下有望提升市场份额

  公司3月25日发布定增预案,预计募投将增加压机约1800台,每年投放600台左右(其中约1500台用于培育钻石,300台用于工业金刚石),2022H1募投项目基本达产拉动培育钻石产量增长,我们预计公司现有压机约700台。由于外采方面已开发部分新供应商,自主组装压机效益优良,未来将通过外采+采购关键部件自主组装+建设设备加工线三种方式快速扩产,长期压机数预计2500-3000台左右,募投产能快速释放之下有望提升培育钻石份额、巩固单晶龙头地位。

  3、培育钻石中下游需求旺盛,行业高景气持续,公司培育钻石及单晶产销两旺

  2022年1-5月印度培育钻石毛坯累计进口额7.2 亿美元(+78%)、累计出口额7.1亿美元(+87%),出口增速快于中游补库存增速。2022年5月印度培育钻石毛坯进口额为1.1亿美元(+46%),进口额渗透率为7.1%,环比4月持平、同比+1.5pct;出口额为1.8亿美元(+137%),出口额渗透率为7.8%,环比4月+1.4pct、同比+4.2pct。在行业高景气度下和公司募投项目基本达产下,预计公司2022Q2培育钻石产销两旺,培育钻石产品的销售占比进一步提升。同时,预计培育钻石继续挤占压机产能造成工业金刚石单晶供给持续紧张,而工业金刚石下游光伏、新能源等领域需求旺盛,金刚石单晶价格有望继续提升,预计2022年单晶利润率维持较高水平。

  风险提示:产能拓展不及预期;培育钻石需求不及预期;市场竞争加剧。